一 期货投机

（一）期货投机的定义

期货投机是指在期货市场上以获取价差收益为目的的期货交易行为。期货交易实行保证金制度，即交易者可以用少量资金做数倍于其资金的交易，以此寻找获取高额利润的机会。

（二）期货投机与股票投机的区别
期货投机与股票投机的区别

（三）期货投机的作用

1.承担价格风险

2.促进价格发现

3.减缓价格波动

4. 提高市场流动性

（四）期货投机者类型

1.从交易头寸区分，可以分为多头投机者和空头投机者。

2.从交易量大小区分，可以分为大投机商和中小投机商。

3.从分析预测方法区分，可分为基本分析派和技术分析派。

4.从持仓时间区分，可以分为长线交易者、短线交易者、当日交易者和抢帽子者。

（五）期货投机的原则

1.充分了解期货合约。在买卖合约时切忌贪多，即使有经验的交易者也很难同时进行三种以上不同品种的期货交易；应通过基本分析或技 术分析，或将两种技巧方法加以综合运用，始终将市场主动权掌握在自己的手中。

2.制定交易计划。

3.确定获利和亏损限度。交易者应该事先为自己确定一个最低获利目标和所期望承受的最大亏损限度，做好交易前的心理准备。

4.确定投入的风险资本。为了尽可能的增加获利机会，增加利润量，有必要做到以下三点：第一，要分散资金投入，而不是集中用于某一笔交易，这样有利于减少风险性。第二，持仓应限定在自己可以完全控制的数量之内，否则，持仓合约数量过大，交易者很难控制风险。第三，应有长远的眼光，为可能出现的新交易机会留出一定数额的资金。

（六）投机者要做好资金和风险管理

1.一般性的资金管理要领。⑴投资额应限定在全部资本的1/3至1/2以内为宜。⑵根据资金量的不同，投资者单个市场的最大交易资金应控制在总资本的10%-20%以内。⑶在单个市场中的最大总亏损金额宜限制在总资本的5%以内。⑷在任何一个市场群类上所投入的保证金总额必须限制在总资本的20%-30%以内。

2.决定头寸的大小。一旦交易者选定了某期货品种，并且选准了入市时机，下面就要决定买卖多少张合约了。一般来说，可掌握这样的原则，即按总资本的10%来确定投入该品种上每笔交易的资金。假定一个交易者有宗资本10万元，按照10%的比例，可以投入每笔交易的资金为1万元。假设每张黄金合约的保证金要求大致为2500元，那么1万元除以2500远得4，即交易者可以持有4张黄金合约的头寸。

3.分散投资与集中投资。虽然分散投资是限制风险的一个办法，但对期货投机来说，要把握分散投资的度。期货投机不同于证券投资之处在于，期货投机主张纵向投资分散化，而证券投资主张横向投资多元化。所谓纵向投资分散化是指选择少数几个熟悉的品种在不同的阶段分散资金投入，所谓横向投资多元化是指可以同时选择不同的证券品种做成证券投资组合，这样都可以起到分散投资风险的作用。

二 期货套利交易

（一）期货套利交易的概念与分类

套利交易是指利用相关市场或相关合约之间的价差变化，在相关市场或相关合约上进行交易方向相反的交易，以期价差发生有利变化而获利的交易行为。

如果利用期货市场和现货市场之间的价差进行的套利行为，称为期现套利。如果利用期货市场上不同合约之间的价差进行的套利行为，称为价差交易或套期图利。价差交易又根据选择的期货合约不同，分为跨期套利、跨商品套利和跨市套利。

（二）套利与期货投机的区别

套利是与期货投机交易不同的一种交易方式，在期货市场中发挥着特殊的作用。套利与期货投机交易的区别主要体现在：第一，期货投机交易只是利用单一期货合约价格的上下波动赚取利润，而套利是从相关市场或相关合约之间的相对价格差异套取利润。期货投机者关心和研究的是单一合约的涨跌，而套利者关心和研究的则是价差的变化。第二，期货投机交易在一段时间内只做买或卖；而套利则是在同一时间在相关市场进行反向交易，或者在同一时间买入和卖出相关期货合约，同时扮演多头和空头的双重角色。第三，套利交易赚取的是价差变动的收益，由于相关市场或相关合约价格变化方向大体一致，所以价差的变化幅度小，因而承担的风险也小。第四，套利交易成本要低于投机交易成本。一般来说，进行相关期货合约的套利交易至少同时涉及两个合约的买卖，在国外，交易所为了鼓励套利交易，一般规定的套利交易的佣金支出比一个单盘交易的佣金费用要高，但要低于一个回合单盘交易的两倍。同时，由于套利的风险较小，在保证金的收取上小于普通投机，大大节省了资金的占用。所以，套利交易的成本较低。

（三）套利的作用

第一，套利行为有助于期货价格与现货价格、不同期货合约价格之间的合理价差关系形成。

第二，套利行为有助于市场流动性的提高。