市场分析和交易策略

核心逻辑：
油脂：全球疫情激烈爆发，欧美国家多数开始“停摆”。疫情对全球食用油脂消费冲击的升级，因疫情持续时间会大幅拉长和长期或深度影响全球经济、而已不设预期上限；同时因原油价格急速暴跌，全球生物柴油关联支撑也严重削弱。目前中国油脂消费因疫情被遏止而开始恢复，港口库存暂止上升势头，且棕榈产地马来库存仍在偏低位走低，眼前库存变动数据对油脂构成一定支撑；目前东南亚棕榈产区库存低位下滑局面是否持续，还需看欧美乃至印度疫情的发展。基本供求逻辑上全球油脂消费仍会继续削减，整体逻辑利空；但如果油籽关键产区如马来、印尼、巴西出现供应链中断，则油脂或有止跌转涨。
粕类：当前国内饲料豆粕供应重现偏紧，港口大豆和豆粕库存双双下滑，豆粕现货价近3000，期货高贴水；同时南美巴西阿根廷港口开始面临疫情影响的不确定性、或存在发运中断的可能，国际大豆/豆粕市场呈现紧张气氛，行情价格呈现脉冲上涨-爆发姿态。从长期供需面来说，全球豆粕需求会因疫情而部分抑制，但供应链风险会给豆粕带来风险溢价升水，同时大豆核心主产国之一的美国疫情仍处于爆发初期，新作大豆的播种存有较大不确定性。后市豆粕基本逻辑偏多。
交易策略：
油脂：多棕榈空豆油套利，目前逻辑基础淡化因疫情全球发展，建议退出。后市油脂短线交易为主，控制隔夜风险。
粕类：豆粕当前看多做多，可持续持仓。

市场概述及要点：粕类

国内粕类触底走升，豆粕探底转涨姿态强势。

CBOT大豆：当周有一定止跌反弹，中短期技术面跌势暂止。
CBOT豆粕：宽幅震荡，周内后半程强力拉涨，有一定突破，有多头爆发倾向。

常规供需库存分析：油厂榨利+库存

国内进口美国大豆榨利基本回升至50元/吨上下水平，同期进口巴西大豆榨利较高因雷亚尔贬值。
截止3月20日，进口大豆港口库存为612.631万吨，近期持续下滑。
截止3月15日，油厂豆粕库存为44.67万吨，环比下滑7.24万吨。

供需数据分析：下游养殖

国内仔猪价格持续大涨，生猪价格平稳走软。预计后期生猪市场供应持续转宽，价格走势趋弱。
国内禽蛋市场价格整体稳定。

供需数据分析：下游养殖

截止2019年12月国内饲料产量2449.3万吨，接近历史平均水平。
截止2019年11月全国生猪存栏19,457万头，环比增382万头。
截止2020年1月全国能繁母猪存栏2059万头，环比增幅1.2%

市场概述及要点：油脂

大连油脂：延续长线技术跌势。豆棕下方均有一定长期历史技术支撑。

CBOT豆油：延续长线技术跌势。

马来棕榈：长线技术跌势，短期日K线排列有下跌抵抗结构。

常规供需库存分析：油脂库存

截止2020年03月17日，豆油港口库存为118.8万吨，环比减少3万吨。豆油港口库存位于历史同期较高水平。
截止2020年03月17日，棕榈油港口库存为91.2万吨，环比无变化。棕榈油港口库存位于历史同期较高水平。

常规供需库存分析：油脂

截止2020年03月20日，棕榈油进口利润-389.29元/吨，现货进口亏损程度有所降低。
MPOB：截止2020年02月，马来西亚棕榈油库存1,681,599吨，环比减少73,815吨，马来西亚棕榈油库存与出口比为1.55，处于历史较低水平。

以上观点仅供参考，据此入市风险自担。