市场逻辑分析

市场趋势：目前为传统去库存出货旺季时期，当周我的钢铁网库存数据下滑提速，刺激螺纹期货加速反弹。
结构逻辑推演：上周我的钢铁矿库存下降速度意外提速，诱使盘面螺纹多头增量拉涨逼空。不过当周我的钢铁网数据和较多其他机构数据存在大范围背离，目前多方数据显示杭州广州等国内主要钢材市场库存下降艰难，卷板部分品种甚至出现反季节增库，钢铁网数据加速下滑或因“资金买盘”下订单而不提货的“在途/表外库存”增大。目前废钢价格持续暴跌，令高炉长流程和电炉短流程生产成本均显著下滑，部分地区短流程电炉生产成本甚至开始低于长流程高炉，中小型钢企产量猛增。需求方面因全球疫情大流行，汽车集装箱等主要板材需求冷却，国内市场主要依靠基建复工带动的螺纹需求支撑，而目前国内经济救助提振措施排除房地产并抑制传统基建规模，较倾斜于耗钢量偏低的“新基建”，长期需求缺位和被抑制状况明显。当前市场期货资金逼空效应过强，较背离基本面长期逻辑。全球宏观预期向空，且国内钢铁产能过剩，市场长期逻辑偏空。
风险变量及不确定性：1. 疫情之下的宏观系统性风险和需求下滑。2.短期逼空的不确定性。
交易策略：主力合约换月，螺纹10月3400水平试空。做空钢厂利润套利换月持有。
免责声明：以上观点仅供参考，据此入市风险自担。

江海汇鑫期货投资咨询部：宋东逊  投资咨询证号：Z0014868