市场分析和交易策略

核心逻辑：
粕类：进口巴西大豆季节性到港高峰，国内港口大豆及豆粕库存双双上升，豆粕现货供给紧张有所缓解；供需缓和令国内豆粕现货价格雪崩，各地现货价节后普遍跌幅200元每吨以上，较节前4月份高点下跌500-700元/吨不等。外盘美豆保持弱势，因美国本土疫情推动CBOT农产看跌情绪。国内现货价暴跌恐慌情绪和CBOT外盘弱势双重压力下，豆粕期货盘面空头炒作资金活跃、缓步技术性探低。不过目前国内盘面期货豆粕定价几近油厂榨利成本底线，且豆粕现货并非供给压力高企、仅是刚脱离前期极度紧张局面，当前看市场继续下跌空间极有限，除非外盘美豆短线仍继续破位下行；而外盘美豆目前存有强供应成本定价支撑，且实际压榨产销数据看美本土现货供需并非萧条、仅是疫情令弱势情绪占主导，且后期存在中国加大购买美国大豆力度的预期。长期供需格局看，全球大豆-蛋白粕供应缺口以及中国饲料需求增长，豆粕多头逻辑明确。
油脂：全球疫情整体发展趋势在受到抑制，油脂消费最利空的预期压力在减轻；不过因宏观经遭受打击、和疫情的不确定性及持续反复性，全球社会消费仍会被普遍抑制，长期看淡食用植物油市场需求。中国目前油脂库存维持走弱趋势，但植物油进口利差已出现大幅修复刺激直接进口，以及进口大豆已经大量到港，后期下滑趋势预计缓和。原油影响方面，当前国际油市长线超卖反弹，但预计中期看涨空间有限，仍会压制植物油定价。
交易策略参考：粕类，豆粕持多，逢低增多。油脂，短线逢低做多或观望。

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江海汇鑫期货投资咨询部：宋东逊  投资咨询证号：Z0014868