9月份影响市场的主要因素是：北美大豆收获与巴西大豆种植意向情况。
      北美大豆产量前景分析：
      8月12日美国USDA8 月供需报告显示，美国 2020/21 年度大豆单产预估为 53.3 蒲式耳/英亩（预期 51.3，7 月 49.8，去年47.4），收割面积为 8300 万英亩（7 月 8300，去年 7500)，产量预估为 44.25 亿蒲式耳（预期 42.74，7 月 41.35，去年 35.52），大豆年末库存预估为 6.10 亿蒲式耳（预期 5.27，7 月 4.25，去年 6.15）。美豆单产大幅上调 7%超预期，刷新历史新高；美豆库存大幅上调 43.5%，库存消费比从上月 9.78%回升至 13.72%。
       作为对比：8月22日pro farmer 田间巡查结果：大豆单产数据比美国农业部的预测低1.5%，产量数据比美国农业部的低1.31%。今年美国大豆单产预计为52.5蒲式耳/英亩，产量将达到43.62亿蒲式耳。大豆产量和单产的预测范围上下浮动2%，相当于产量介于44.49亿到42.75亿蒲式耳之间，单产介于每英亩53.6蒲式耳到51.5蒲式耳之间。
       美豆8月中旬以后上涨动力：
       美国USDA8月供需报告数据利空，单产大幅上调7%，美豆库存大幅提高43.5%，今年美豆丰产预期强烈。但芝加哥大豆在供需报告公布之后大幅上涨。主要是基于8 月单产上调幅度是USDA报告上调幅度最大的一次，且创造历史，市场普遍预期之后的数据将出现修正。
       而Pro farmer 作物巡查结果显示，预估美国大豆产量43.62亿蒲，单产52.5蒲/英亩。PF预估大豆单产和产量低于美国农业部8月的报告。侧面证实上述预期，导致美豆8月中旬以来大幅上涨。
       巴西种植意向及天气预期：

       对于明年巴西大豆产量，巴西政府机构对该国大豆产量预估为 1.335亿吨，美国农业部的预估为 1.31 亿吨，主流机构的预估区间多介于 1.30-1.36 亿吨不等，市场或将提前入历史性丰产的预期。

       但今年拉尼娜迹象，却增添了大豆生产的不确定性。香港天文台在 8 月声称，过去一个月左右的时间里，赤道中部和东部的海表温度保持正常或低于正常水平。拉尼娜现象出现的概率相对来说越过了“中界限”。8 月，各大气象预测机构分别表明了结果，其中，NOAA、日本气象厅显示拉尼娜出现概率越过中界限为 60%，而澳大利亚气象局认为有 70%。这意味着，2020年有概率发展出拉尼娜现象，可能为南美作物生产带来不确定性困扰。

       中国大豆进口：
       历年来7-9月均是大豆进口量高峰期，尤其是2020年。今年4月我国进口大豆671万吨，5月高达937.7万吨，接近2018年和2019年最高数量。6月进口大豆数量更是高达1116万吨，7月我国大豆进口量也处于1000多万吨高位，为1009.1万吨，2020年，1-7月，我国进口大豆5513万吨，同比分别增长17.7%。进口大豆数量屡创历史新高。
       豆油港口库存情况：
       截止2020年08月25日，豆油港口库存为110.2万吨，环比增加3.1万吨。从季节性来看，豆油港口库存位于历史平均水平。
       截止2020年08月09日，油厂豆粕库存为95.56万吨，环比增加6.01万吨。从季节性来看，豆粕存位于历史平均水平。2020年08月28日大连豆粕期货价格2,872元/吨。
       东南亚棕榈油产需形势分析：

       MPOB 数据显示，截止 2020 年 07 月，MPOB 报告显示，马来西亚棕榈油产量 1,807,748 吨，环比减少 77,994吨。季节性来看，产量处于高峰，8 月预计基本持平 7 月的水平，年内季节性产量的峰值时间窗口截止到10月底。

       截至 2020 年 07 月，马来西亚棕榈油出口 1,782,276 吨，环比增加 72,524 吨，季节性来看，马来西亚月度棕榈油出口量位于历史较高水平。

      马来西亚棕榈油库存 1,698,036 吨，环比减少 200,295 吨，马来西亚棕榈油库存与出口比为 0.95，处于历史较低水平。

       棕榈油港口库存情况：
       截止2020年08月25日，棕榈油港口库存为35.2万吨，环比减少1.5万吨。从季节性来看，棕榈油港口库存位于历史较低水平。
马来西亚棕榈油港口库存情况：
        MPOB报告预计，截止2020年07月，马来西亚棕榈油库存1,698,036吨，环比减少200,295吨，马来西亚棕榈油库存与出口比为0.95，处于历史较低水平。
       美国货币供应量：急剧增长
       美国3月以来货币供应量急剧增长，2月M2同比增长6.81%，6月M2同比增长已经达到23.2%。2月M1同比增长6.42%，6月M1同比增长已经达到38.06%。
       美联储资产负债表：急剧增长
       美国2月底存款机构资产约4.2万亿，截止目前已经突破7万亿。美联储资产负债表急剧扩张。
       美元走势
       受美国疫情持续、经济低迷和美元剧增影响，美元持续走弱。导致以美元计价的商品今年3月以来走高。
       油脂油料策略
       油脂主要看棕榈油，油料主要看豆粕。
       东南亚棕榈油在 7-10 月份仍面临季节性增产带来的供应压力，但在宽松货币、库存维持低位背景下，短期油脂偏强震荡为主，油脂宜多头配置。
      按照去年产量和优良率，今年大豆产量预计同比增长20%以上。 2021年2-4月可能供需过剩严重，油料若上涨空头配置。

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