一、玉米 

1.1 现货情况 锦州港玉米新粮主流价 2700-2730 元/吨。广东港二等新玉米报价 2740-2760 元/吨，受北港、期货价格上涨及港口后期到货偏少提振，贸易商 报价心态偏强。东北玉米出库价 2630-2750 元/吨，较上周末下降 10-30 元/ 吨，产区卖压基本结束，现货价格走强。 

1.2 下游消费 据天下粮仓网调查 82 家玉米淀粉加工企业，截止 4 月 6 日（第 14 周）， 玉米淀粉企业淀粉库存总量达 89.36 万吨，较上周 88.39 万吨增加 0.97 万吨， 增幅为 1.10%，较去年同期 85.72 万吨增加 3.64 万吨，增幅为 4.25%。 据农业农村部监测，2 月末全国能繁母猪存栏量相当于 2017 年年末 95%， 生猪存栏量在 4 亿头以上。预计上半年生猪出栏量保持较大幅度增加趋势，3-4 月是消费淡季，预计价格还有下降空间。 1.3 期货价格及价差 周五，玉米 C2109 收盘 2637，周下涨 51，周涨幅 1.97% 周五，玉米淀粉 CS2109 收盘 3151，周涨 55，周涨幅 1.78%

玉米以及淀粉期货低位反弹，本周 09 玉米-淀粉价差震荡。 

二、油脂油料

 2.1 现货价格 张家港一级豆油 9390 元/吨，周环比涨 140 元/吨。张家港豆粕 3370 元/ 吨，周环比跌 10 元/吨。 

2.2 4 月 USDA 供需报告展望 USDA 将于北京时间 4 月 10 日凌晨公布 4 月供需报告。 预计美豆平衡表基本不做大幅调整，一般仅在种子用量方面略有修正，种 子需求预计 102 百万蒲式耳，较 3 月下调 200 万蒲式耳，市场平均预估，美国 2020/21 年度大豆年末库存为 1.19 亿蒲式耳，略低于 3 月 USDA 预计的 1.2 亿蒲式耳。 南美大豆市场预估，巴西产量主流机构多数上调预估，目前主流的预估大 多在 1.3397-1.36 亿吨之间，3 月预估值 1.34 亿吨。阿根廷产量预计下调 100-150 万吨，均值 4665 万吨，较 3 月 4750 万吨小幅下调；南美产量调整 幅度整体有限。5 月供需报告将于 5 月 12 日（北京时间 5 月 13 日零点）发布，报告将涉 及新作预估，同时将调整生物燃料生产商豆油消费量的报告方式。 

2.3 马来西亚棕榈情况 4 月 12 日即将公布 3 月 MPOB 报告，马来西亚棕榈油委员会首席执行官 表示，马来西亚 3 月底棕榈油库存料增加，预计马来西亚月底棕榈油库存将处 于 150 万吨以下，马来棕榈油产量增加，但出口激增将使得库存增幅有限。机 构对 2 月 MPOB 报告的棕榈油库存以及出口增加的预期基本一致，UOB 预计 马来 3 月增产 25-28%，SPPOMA3 月产量数据显示增产 39%；ITS 出口增幅 27%；但进口以及国内消费增减略有差异，预计短期库存难以恢复至近 5 年平 均水平（208.6 万吨）。

ITS：马来西亚 4 月 1-5 日棕榈油出口环比上月同期增加 10.6%至 184070 吨。SPPOMA：马来西亚 4 月 1-5 日棕榈油单产环比上月同期降低 6%，产量 降低 1.73%，出油率降低 0.95%。SPPOMA 产量下降，出口数据恢复明显， 预计短期棕榈油库存维持低位。 

2.4 油脂库存 国内棕榈油库存周度统计（2021 年第 13 周）：棕榈油到船较少，库存继 续下降，全国港口食用棕榈油总库存41.93万吨，较前一周43.94万吨降4.57%，较去年同期 72.5 万吨降 30.57 万吨，降幅 42.17%。4 月份棕油整体进口量有 限，预计短期棕油库存难以恢复。 国内豆油库存周度统计（2021 年第 13 周）：油厂开机率下降，豆油库存 继续下降。国内豆油商业库存总量 62.26 万吨，较上周同期 67.31 万吨降 5.05 万吨，降幅为 7.5%，较去年同期的 115.13 万吨降 52.87 万吨，降幅为 45.92%。 沿海菜油库存调查报告（2021 年第 13 周）：菜籽油厂开机率继续回落， 两广及福建地区菜油库存增加至 17000 吨，较上周 14500 吨增加 2500 吨，增 幅 17.24%，但较去年同期 39200 吨，降幅 56.63%。 国内油脂库存依旧偏紧，五一节前油脂依然存在补库需求，供需偏紧的格 局短期将持续。

本周，豆油-豆粕价差总体延续收窄态势。

三、市场情况与操作建议 

玉米类：前期农户潮粮上量叠加贸易商出货增加，企业到货量增加，现货 价格连续下调，叠加替代进口以及国粮的影响，期货走弱；本周阶段性卖压基 本结束，企业到货量大幅减少，华北东北现货持续反弹，带来期货市场短期反 弹，玉米上涨空间有限，未来可能现货还存在一定的回调空间。后续关注新麦 上市腾库以及新作播种天气状况。 

油脂油料类：本周将公布的 USDA 供需报告一般美豆调整幅度有限，市场 更关注南美大豆的情况，普遍预计巴西略增产，但阿根廷略减产。下周一将公 布 MPOB 报告市场棕榈增产预期一致，但库存恢复缓慢，短期难以回到常年水 平。SPPOMA 产量数据下降，出口数据恢复明显，预计短期棕榈油库存维持低 位。国内油脂库存依旧偏紧，五一节前油脂依然存在补库需求，供需偏紧的格 局短期将持续，预计近期库存偏低，近期传闻中粮收储询价豆油。未来 4-5 月 份预计大豆将大量的到港，豆油可能进入累库状态，同时预计国内 4-6 月豆油 以及棕油采购量增加，导致周末走势相对转弱。预计油脂下方空间有限，且近 期波动较大，谨慎操作。

江海汇鑫期货投研中心：孙连刚   投资咨询证号：Z0010869

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