1. 现货价格

张家港一级豆油10000元/吨，周环比涨90元/吨。张家港豆粕3620元/吨，周环比持平。

2. 5月USDA 月度供需报告基本符合市场预期，中性偏空

美国农业部(USDA) 5月供需报告，2020/21年度美豆结转库存1.2亿蒲式耳(预期区间1.05-1.2亿，均值1.17亿)，达到市场预估上限。全球大豆年末库存预估为8,655万吨，基本符合市场预期。

2021/22年度全球大豆年末库存预估为9,110万吨（前期市场预估7873-9400万吨，中值8812万吨），高于中值，但在预期范围之内。美豆产量44.05亿蒲式耳。

3. 4月马来西亚MPOB报告

4月MPOB报告中性偏空，基本符合市场预期，影响有限。期末库存154.6万吨（预估区间141-150万吨），略高于市场预期值；出口133.9万吨（预估区间130-135万吨）在预估区间内，产量152.3万吨（预估区间149.5-155万吨）在预估区间内。进口10.985万吨（预估区间10-11万吨）符合市场预估。目前马来西亚棕榈油期末库存处于同期低位。

ITS：马来西亚5月1-10日棕榈油出口量为447225吨，较4月1-10日出口的345010吨增加29.6%。马来出口数据并未受到明显影响。

4. 油脂库存

截止4月30日，上海邦成数据统计，棕榈油库存：华北地区8.75万吨，华东地区19.13万吨，华南地区20.2万吨，其他地区2.7万吨，共计50.78万吨，库存环比减少0.11万吨，降幅0.22%。豆油库存：共计60.64万吨。库存环比增加2.63万吨，增幅4.38%。菜油库存：华东地区18.34万吨，华南地区3.6万吨，共计21.94万吨，库存环比减少1.41万吨，降幅6.04%。

5. 期货价差

本周，豆油-棕榈油价差继续收窄，可继续持有。

6. 市场情况与操作建议

油脂方面：马来西亚棕榈油MPOB报告，4月期末库存较上月增7%至154.6万吨，产量增7%至152.3万吨。与机构发布的预估值相比，产量进出口基本符合预期，消费不及预期，致使期末库存高于预期，报告影响偏空。ITS数据5月前10日出口大幅恢复，马来库存仍处于同期低位，对盘面形成支撑。马来西亚劳动力持续短缺，叠加宣布5.12-6.7在全国实行行动管制，或对棕榈油产量造成影响，解决尚需时间。国内豆油随大豆到港开机率恢复，库存逐步回升，同时前期美豆油强势国内盘面跟随。本周USDA报告利空美玉米和小麦，带来美国相关农产品下行，油脂短期面临高位调整。可继续持有09yp价差收窄。未来需继续关注马来增产进度以及印度疫情进展。

豆类：5月USDA发布供需报告，2020/21年度美豆结转库存1.2亿蒲式耳(预期区间1.05-1.2亿，均值1.17亿)，达到市场预估上限。全球大豆年末库存预估为8,655万吨，基本符合市场预期。2021/22年度全球大豆年末库存预估为9,110万吨（前期市场预估7873-9400万吨，中值8812万吨），高于中值，但在预期范围之内。报告中性略偏空，美豆新作种植进度高于去年以及5年均值，但报告显示新一季供应依旧紧张，同时油脂油料等农产品整体环境仍旧偏强，国内生猪存栏整体恢复，豆粕价格仍存在支撑，短期进入高位调整的态势。

江海汇鑫期货投研中心：孙连刚   投资咨询证号：Z0010869

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