05月25日，国内商品期市收盘多数上涨，能化品涨幅居前，原油、玻璃、纯碱涨逾3%；黑色系涨跌互现，焦煤涨逾3%，动力煤涨逾1%，焦炭涨近1%，硅铁跌逾3%，锰硅跌逾2%；基本金属多数上涨，沪锡、沪镍涨近1%；贵金属涨跌不一；农产品涨跌不一，菜籽涨逾2%，菜油、豆油涨逾1%，苹果、普麦跌逾1%。A股上证指数收涨2.4%，创7个月最大单日增幅；创业板指涨2.79%。券商爆发，白酒牵头大消费走强。国债期货窄幅震荡小幅收涨，10年期主力合约涨0.02%，5年期主力合约涨0.03%，2年期主力合约涨0.04%。

        生猪期货终结三连阳，猪价持续下跌除了散户利润受到影响外，大型猪企也略有影响，养殖端抗价情绪显现，短期供应量或将减少，叠加端午节前食品加工需求略有增加，一定程度上支撑猪价。不过当前仍处在生猪产能持续恢复的大背景下，加上此前因疫情积压的大量进口冻品持续流入，限制猪价上涨。生猪期货仍以横盘波动为主。

       豆类，北美大豆种植率低于市场预期但明显高于近5年均值；南美巴西大豆产量预估调增，美豆承压，但长期缺口依然存在，不建议单边做空。国内大豆开机率环比提升，豆粕库存下降，养殖端需求支撑，短期区间操作。

       油脂方面，上周国内豆油库存共计73.3万吨，环比增幅2.39%；棕榈油库存共计51.65万吨，环比增幅2.1%；菜油库存共计29.21万吨，环比增幅4.14%；三大油脂库存均出现增加，供应压力逐步得到缓解，可能对油脂行情形成压力，但整体库存依旧较低，价格下跌也导致补库积极性提升，豆油-棕榈油价差收窄操作，可逐步离场。国际马来产量下降，产量不及市场预期；叠加美豆油的需求依旧旺盛，拉动国内行情，暂时不建议单边追涨。

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       江海汇鑫期货投研中心：孙连刚  投资咨询证号：Z0010869