一、期货价格震荡，现货报价走弱；
l 截止10月14日周五，螺纹钢上海方面现货报价3990元/吨，较上周日环比降低90元/吨；螺纹钢杭州报价4010元/吨，周环比降低90元/吨。
l 期货市场螺纹钢2301合约，周五收盘报于3759元/吨，期货市场日线级别震荡走弱，短期行情出现背离，多空震荡整理。
l 当周螺纹钢现货价格走低，上半周现货市场价格降幅较大，而下半周降幅趋缓，上海地区周四现货下跌出现停滞，而杭州现货价格相对抗跌，周五止跌有所反弹。投机情绪方面，期货市场黑色系品种依然处于低位水平，从持仓水平来看本周空头持仓量增加，周四周五两天反弹主要因为空头资金力量离场导致，周五日内走势主要呈现为修复性反弹的走势。
二、 需求：贸易成交减少，表观需求降低：
l 截止10月14日数据，全国螺纹钢表观需求325.79万吨，较国庆前降低35.96万吨，较去年同比降低11.81%；
l 当周全国主流贸易商建筑钢材成交总量为80.71万吨，周成交量环比减少22.95万吨，每日成交均值16.14万吨；
l 房地产新开工面积8月数据同比降低37.20%，连续走低；9月100大中城市成交土地规划建筑面积4555.53万平方米/周，较上与环比下滑；
l 近两周表观需求受国庆假期影响较大，整体需求处于300万吨以上，但较往年同期相比依然较低，建材市场贸易量降幅较大，市场成交情绪不佳。
三、 供给：开工降低，产量减少：
l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为82.62%，与上周开环比降低0.88%，钢厂增产意愿不高；
l 短流程方面，钢铁企业电炉开工率为52.72%，环比降低2.01%；
l 全样本实际产量293.44万吨有所增加，环比降低7.73万吨，与去年同比增加10.67%；
l 本周钢铁企业产量降幅有所扩大，整体开工出现下滑，短流程生成亏损，开工积极性不高；据钢联消息，分区域来看，东北、华北、华东、西南地区产量均出现下降，其中华北地区受限产因素影响产量下降明显；据钢联调研，当周共有7家钢厂存在螺纹钢产线检修，其中华东地区3家，华北地区2家，东北、西南各1家，共影响产量10.34万吨。
四、库存由增转降，去化缓慢
l 截止10月14日，全国主要城市钢材总库存为662.42万吨，周环比降低32.35万吨，较去年同比降低26.20%；
l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为204.49万吨，环比降低10.08万吨；社会库存：本周社库457.93万吨，环比降低21.55万吨；
l 螺纹钢库存由增转降，总库存662.42万吨，整体依然处于往年同期低位水平，节后第一周整体去库形势相对较好，但相较于去年同期去化速度较慢，相较于节前库存略有增加。
五、短流程生产亏损，高炉原料供给充足
l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹谷电利润-85元/吨左右，平电利润-235元/吨左右，峰电利润-450元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3830元/吨附近。
l 原料端，铁矿本期到港量2654万吨，较上周增加312万吨，发运方面澳大利亚发中国1383万吨，45港口库存12992万吨，铁矿去库速度变缓；焦炭方面，企业开工率降低，焦炭库存方面有所增加。
六、 基本逻辑与后市展望：
l 估值方面：
供需方面，螺纹钢现货市场国庆节后第一周贸易成交量降低，表观需求总量与节前相比较低，国庆结束后市场需求可持续性没有延续；产量方面，当周钢铁企业减产整体产量降低，一方面由于原料成本有所增加，另一方面受疫情影响原料运输受阻；本周供需结构偏紧，市场需求大于钢厂产出，当前库存依然呈现出不断去化的态势。
l 驱动方面：
1. 宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息，抑制大宗商品上涨动力，从而对黑色系品种产生利空影响。
2. 供给端—原料端，铁矿石持续累库，煤炭端保供政策，需注意原料利空影响。成材端，全年粗钢压减政策背景下，产量短期难有大幅的提升。二十大会议召开，河北唐山区域钢厂高炉限产，或使产量降低。
3. 需求端—随着政治局会议“保交楼”的提出，金九银十房企交付力度增加，整体利好市场需求。
l 后市展望：
螺纹钢节前经历一波反弹后，再次震荡走弱。由于下游市场前期补库告一段落，节后市场需求较节前相比明显降低，现货市场成交氛围不佳。原料端，巴西、澳洲港口无检修，预计10月份发运会有所增加，铁矿到港量预计小幅增加，长流程成本预计会有所降低，随着疫情逐步改善，对运输管控放松，后续钢厂开工预计增加，届时供需局面改善或将压制螺纹下行。
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