一、现货价格上涨，期货调整
l 截止12月16日周五，螺纹钢上海方面现货报价 4010元/吨，较上周日环比增加160元/吨；螺纹钢杭州报价4050元/吨，较上周日环比增加140元/吨。
l 期货市场螺纹钢 2305 合约，周五收盘报于 4049元/吨，较上周上涨104 点， 周线涨跌幅 2.64 % ；截止周五，螺纹钢 05 合约空头持仓总量大于多头持仓总量。
l 当周螺纹钢现货市场，整体波动幅度较大，上半周螺纹价格呈现出每日10-30元/吨的态势逐级上涨，周四投资情绪增加日度涨幅80元/吨，钢厂价格上涨；期货市场，日线级别延5日均线反弹，周线级别受40倍均线压制较强，短期内存在技术性调整。
二、 需求：表需增加，贸易偏好
l 截止 12月 16日数据，全国螺纹钢表观需求 298.37 万吨，较上周环比增加20.84 万吨，较去年同比减少0.06% ；
l 当周全国主流贸易商建筑钢材成交总量为 74.82万吨，周成交量环比增加0.97万吨，每日成交均值14.96万吨
l 房地产新开工面积11月数据同比降低38.90%，连续走低；11月100大中城市成交土地规划建筑面积4781.75万平方米，较10月份环比降低；
l 本周下游市场贸易成交较上周增加，下游企业临时补库；市场需求增加，接近去年水平。虽然各项地产政策频出，但地产销售数据依然较差。
三、 供给：开工率降低，产量减少
l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为75.97%，与上周环比增加0.08%；
l 短流程方面，钢铁企业全样本电炉开工率为58.33%，与上周环比减少1.05%；
l 全样本实际产量284.93万吨，同上周环比降低2.71万吨，与去年同比增加3.75%；
l 由于原料端短流程废钢成本增加，短流程开工率降低，整体产量下滑，依然高于去年同期水平。进入冬季检修阶段，长短流程企业均存在减产预期，预计产量水平或有回落。钢联消息，12月京津冀主导钢厂建筑钢材计划投放量154.3万吨，其中对北京区域计划投放量70.5万吨，环比上升6.2万吨，同比上升18.5万吨；天津区域计划投放量17.7万吨，环比下降1.16万吨，同比上升2.4万吨；唐山区域计划投放量18.5万吨，环比下降2.4万吨，同比增加7.7万吨。
四、钢厂降低，总库去化
l 截止12月16日，全国主要城市钢材总库存为533.31万吨，周环比减少13.44万吨，较去年同比降低10.11%；
l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为168.36万吨，环比降低13.52万吨；社会库存：本周社库364.95万吨，环比增加0.08万吨；
l 随着下游需求增加，钢厂内的资源外发，本周主要以消耗厂内库存为主，社会库存方面维持小幅增量，整体库存回归去化状态。
五、生产成本增加，原料库存累积
l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润-150元/吨，平电利润-300元/吨左右，峰电利润-500元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3950元/吨附近。
l 原料端，铁矿本期到港量2408万吨，较上周增加89万吨，发运方面澳大利亚发中国1496.8万吨，45港口库存13398万吨；焦炭方面，企业开工率回归80%以上，焦炭当周库存持平。
六、 基本逻辑与后市展望：
l 估值方面：
从本周的贸易成交量来看，市场成交量再次从11万吨/日回归至15万吨/日，受宏观政策的影响，近期的市场情绪有所好转。供需结构表现为需求涨幅大于产量涨幅，然而从11月的房产数据来看依然较差，春节后现货端仍将面临由房地产尚未企稳带来的建筑行业钢材需求疲弱的现实。
l 驱动方面：
宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。
需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；中国人民银行决定于2022年12月5日降低金融机构存款准备金率0.25个百分点（不含已执行5%存款准备金率的金融机构）。
l 后市展望：
从期限结构来看，目前螺纹01至05合约主要呈现出contango结构，虽然宏观预期向好引领黑色品种反弹，但尚缺现实端的支撑。我们之前提及，当前并未进入牛市行情，仅是周线级别的反弹行情，上涨趋势需强预期与强现实彼此共振方可。另外在本次中央经济工作会议中，再次重申“房住不炒”。在11月份各项地产刺激政策颁布后，“房住不炒”的再次重申，令市场预期有所转变。临近年底，螺纹预期维持震荡偏弱走势，建议切勿盲目追多。
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