一、螺纹价格环比降低，期货价格走势破位；

截止7月08日，当周螺纹钢上海方面现货报价4250元/吨，周环比降低60元/吨；螺纹钢杭州报价4260元/吨，周环比降低90元/吨。

期货市场螺纹钢走势反弹试探20倍均线附近受阻，经过横盘整理后，日线形态收阴，下破支撑区间；螺纹钢现货市场价格较前一周有所降低，受7月1日现货报价走弱的影响本周一现货依然不强，虽然周二成交有所增加引起价格反弹，但效果一般，周三至周末现货市场价格持续下滑，而原料端现货价格有所分化，焦炭价格低位平稳，铁矿日照港口价格有所涨价。

（HRB400E 20mm：现货市场价格本周下跌，下游终端成交降低。）

二、 需求：表观需求环比降低，贸易商成交量下降：

l  截止7月08日数据，全国螺纹钢表观需求304.88万吨，周环比降低18.66万吨；

当周全国主流贸易商建筑钢材成交总量为77.44万吨，周成交量环比降低6万吨，每日成交均值15.49万吨；前两周由于价格低位，钢厂的下游终端补库需求增加，而本周下游市场需求暂缓，终端补库临时告一段落，现货市场表观需求的降低、钢贸商方面成交意愿不强，进一步打压市场价格。

三、 供给：产量持续降低，生产意愿不高：

l  截止7月08日，全国螺纹钢实际周产量254.61万吨，环比下降15.25万吨；

l  247家钢铁企业高炉开工率为78.53%，较上周环比降低2.26%，本周产量连续四周降低。

l  根据钢联信息，本周唐山126座高炉中有55座检修（含长期停产），检修高炉容积合计38510m³；周影响产量约84.3万吨；江苏样本企业共有13座在检高炉，累计容积13480m³，铁水日产量减少4.08万吨。钢厂生成利润较低，钢厂依然亏损加剧，检修减产计划日渐提上日程，各地钢企纷纷自发减产。

四、库存本周整体去化，但依然处于近几年高位：

l  截止7月08日，钢联数据统计本周全国主要城市钢材总库存为1091.35万吨，环比下降550.27万吨；

l  wind统计，螺纹钢本周厂内库存为321.65万吨，环比降低11.78万吨。本周社库769.70万吨，环比降低38.49万吨.

l  本周微观供需结构来看，需求大于产量供给，本周厂库与社库整体去化。

五、生产利润亏损，原料铁矿库存增加

l  截止7月08日，螺纹短流程，华东地区螺纹谷电利润亏损120元/吨左右，平电利润亏损270元/吨左右，峰电利润亏损480元/吨左右。周五螺纹即时成本4070元/吨附近，较上周环比降低110元/吨。

l  原料端，炉料铁矿石的下游需求降低-铁水产量开始下滑，供给方面近期到港有所减少，港口库存有所增加，短期进入累库阶段；焦炭方面，焦炭全国产量开始有所回落，下游钢厂补库可用天数增加，焦炭企业库存有所降低。

六、 基本逻辑与后市展望：

l  估值方面：需求方面，前两周由于下游终端市场的补库需求，成交有所增加，而本周下游补库暂时告一段落，贸易商成交量短期有所降低，表观需求环比下降；螺纹钢现货市场价格有所走弱，多数城市钢厂开始降价；供给方面，唐山以及江苏省内部分城市的钢厂开始进行停产检修过程，一方面由于成本较高、利润走低等因素，另一方高炉选择淡季进行检修，开工率继续下降，产量本周环比降低。供需结构，历史同期供需双弱，本周需求短期大于供给，螺纹钢库存维持去化的过程，成本方面相对来说较高，钢厂负利润生产意愿较低。

l  驱动方面：供给端—全年压减粗钢的政策背景下，关于减产的政策将逐步落地，产量短期难有大幅的提升。需求端—房地产市场大环境景气度不强，房地产企业资金紧缺的现状需要逐步改善，基建逆周期发力显效后置。

l  后市展望：当前主要的矛盾是整个产业链中利润分配不合理，钢厂生产意愿差，基本面来看需求依然大于供给，库存维持去化，但是需注意的是需求近期有所降低，下游贸易商成交量较为平淡，后期需关注表观需求的变化，随着下游补库临时减少，基本结构若发现变化，市场价格或受影响有所回落。

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