一、螺纹价格较上周反弹，周五现货价格表现较弱；

截止7月1日，当周螺纹钢上海方面现货报价4310元/吨，周环比增加50元/吨；螺纹钢杭州报价4350元/吨，周环比增加70元/吨。

期货市场螺纹钢反弹受阻，日线级别20倍均线卖压较强，周四空头力度较强，行情开始回落；螺纹钢现货市场价格本周整体呈现上涨状态，下半周受原料铁矿和焦炭下跌走势影响，螺纹钢现货价格呈现出走低的态势，预计下周螺纹看涨情绪将会受到影响。

（HRB400E 20mm：虽然现货市场价格周初走高，但是周五部分城市现货市场价格下调，上海周五较周四价格降低40元/吨，杭州周五较周四价格降低70元/吨）

二、 需求：本周表观需求继续增加，贸易商成交量上升：

l  30日数据，全国螺纹钢表观需求323.54万吨，环比增加22.28万吨；

l  当周全国主流贸易商建筑钢材成交总量为83.44万吨，周成交量环比上升6.09万吨，每日成交均值16.7万吨，随着价格低位钢厂的下游终端补库需求增加，本周初期价格的反弹促进市场成交的积极性，而下半周成交有所转弱，观察需求后期改善的持续性。

三、 供给：产量持续降低，生产意愿不高：

l  截止30日，全国螺纹钢实际周产量269.86万吨，环比下降18.05万吨；247家钢铁企业开工率为80.79%，较上周环比降低1.13%，本周整体供给降低。

l  6月份以来全国建筑钢材价格出现大幅下跌，钢厂生成利润较低，虽然近期螺纹短期反弹，但是钢厂依然亏损加剧，检修减产计划日渐提上日程，各地钢企纷纷自发减产。

四、库存本周整体去化，但依然处于近几年高位：

l  截止30日，钢联数据统计本周全国主要城市钢材总库存为1141.62万吨，环比下降53.68万吨；

l  钢联统计，螺纹钢本周厂内库存为333.43万吨，环比降低25.27万吨。本周社库808.19万吨，环比降低28.41万吨，随着下游需求增加与交易情绪升温，本周厂库与社库整体去化。

五、成本利润：短流程生产亏损，高炉方面利润较低：

l  截止7月1日，螺纹短流程，华东地区螺纹谷电利润亏损123元/吨，平电利润亏损271元/吨，峰电利润亏损482元/吨。

l  周五螺纹即时成本4181元/吨，较上周环比增加17元/吨。

l  当前短流程生产亏损，虽然当周螺纹价格有所反弹，但是电炉负利润生产的意愿较差，全国电炉方面开工率降低，部分钢铁企业减产，预计短流程产量难有增量。

六、 基本逻辑与后市展望：

l  估值方面：今年我国六月份钢铁行业PMI为37.1%，环比回落4.8个百分点，六月份数据来看已经低于 40%，钢铁行业生产衰退；需求方面，当周贸易商市场成交有所回升，周初随着现货市场价格的反弹，刺激了下游市场的成交情绪，本周的需求整体有所回升，需注意的是下半周螺纹钢现货市场价格有所走弱，多数城市钢厂开始降价；供给方面，本周多数钢厂电炉检修停工，叠加成本较高、利润走低等因素，高炉方面出现陆续检修停产的现象，开工率继续下降，产量本周环比降低。供需结构，历史同期供需双弱，本周需求短期大于供给；成本方面相对来说较高，钢厂负利润生产意愿较低。

l  驱动方面：国内钢铁政策—全年压减粗钢背景下，随着减产政策的逐步落地，产量顶将会逐步确定。而在市场淡季钢铁需求同期较低，后期关注基础建设能否逆周期发力带动钢厂需求。

l  后市展望：表观需求数据来看，需求连续两周大于供给，利好钢价；库存方面，厂内库存与社会库总均呈现去化；然而从下游贸易商成交量来看，初期价格的反弹刺激了投机与补库的需求，但是随着价格的拉升，自周四后成交量开始出现减少，市场依然对于过高的价格持观望态度，叠加六月份钢铁行业PMI数据低于荣枯线，市场价格有所回落。

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