一、螺纹价格环比增加，期货短期反弹；
l 截止8月12日周五，螺纹钢上海方面现货报价4220元/吨，周环比增加80元/吨；螺纹钢杭州报价4260元/吨，周环比增加90元/吨。
l 期货市场螺纹钢10合约，本周多头反弹，周五收于4036点附近。
l 螺纹钢现货价格本周呈现震荡走势，较上周有所抬升；上海现货市场周一开市价格处于4200附近，之后震荡走低，截止周四最低跌至4160元每吨，周五受期货市场支撑有所反弹，市场报价收于4220附近。随着现货市场价格的上涨，抑制了部分贸易商的成交情绪。
（HRB400E 20mm：螺纹钢期货震荡整理为主，多空博弈焦灼）
二、 需求：表观需求降低，贸易成交量低迷：
l 截止8月12日数据，全国螺纹钢表观需求289.49万吨，周环比减少22.61万吨，较去年同比降低14.20%；
l 当周全国主流贸易商建筑钢材成交总量为74.24万吨，周成交量环比减少6.01万吨，每日成交均值14.85万吨；
l 房地产新开工面积7月数据同比降低36.10%，新开工7个月连续走低；
l 房地产方面有所降低，考虑到地产信用低下、居民对期房交付能力的担忧，地产销售的好转或不可持续。市场成交有所降低，在国家提出“保交楼”政策后，地方性政策尚未出台，下半年将成为房地产的主要工作。
三、 供给：高炉开工率增加，产量开始增加：
l 截止8月12日，本周247家钢铁企业高炉开工率为76.24%，较上周环比增加13.54%；钢铁企业电炉开工率为58.33%，开工方面与上周持平；
l 全国螺纹钢实际周产量252.88万吨，环比上升7.29万吨，与去年同比降低20.4%；
l 截止12日，247家企业样本企业无新增高炉、电炉或轧线检修，无高炉、电炉、轧线复产。电炉方面，随着废钢价格反弹，本周并未新增产线，公开维持上周的水平；本周钢厂虽然产量增加，但是增速较上周有所放缓；新的一周，全国累计新增2座在检高炉，新增4座高炉复产，整体产量方面预计将会继续增加。
四、厂库降速放缓，总库持续去化
l 截止8月12日，全国主要城市钢材总库存为782.74万吨，环比下降36.61万吨，较去年同比降低32.09%；
l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为213.59万吨，环比降低2.73万吨；社会库存：本周社库569.15万吨，环比降低33.88万吨；
l 厂库方面去化速度有所减弱，主要是需求降低，而且下游市场主要以当地取材为主，另外贸易商成交有所降低，厂内派货有所下降；叠加高炉产量开工增加，整体库存降幅趋缓。
五、短流程利润降低，高炉成本增加
l 截止8月12日，螺纹短流程，华东地区螺纹谷电利润60元/吨左右，平电利润-85元/吨左右，峰电利润-295元/吨左右。周五螺纹高炉即时成本3800元/吨附近，成本较上周有所增加。
l 原料端，铁矿本期到港量2421万吨，较上周增加256万吨，发运方面澳大利亚发中国1568万吨有所增加，45港口库存13886万吨，港口库存持续累库；焦炭方面，钢厂高炉开工增，焦化企业开工增加，焦化企业库存累计。
六、 基本逻辑与后市展望：
l 估值方面：
1. 需求方面，虽然政策端首次将“保交楼”纳入政治局会议，给房地产带来良好预期，但房地产大环境面临资金短缺融资困难的处境，若融资方式不放开，对需求影响有限。房地产现实成交走低，螺纹需求不佳。
2. 供给方面，钢厂电炉因利润降低，产能维持平衡，高炉方面开工有所增加，短期产量预计增加；
3. 本周螺纹上涨，除了现货市场的需求增加带动外，原料矿石与焦炭价格反弹同时也增加了成材的生产成本。尤其是铁矿，相对而言抗跌性较强。
l 驱动方面：
1. 宏观方面-大环境下美国以及欧洲等西方国家加息，抑制大宗商品上涨动力，从而对黑色系品种产生利空影响。
2. 供给端—全年粗钢压减政策背景下，产量短期难有大幅的提升，叠加煤炭端保供政策，原料端中期利空。
3. 需求端—随着政治局会议“保交楼”的提出，整体利好，但是房企现实融资方式依然没有放开，后续关注房地产纾困基金的出台。
l 后市展望：
当前成交与原料端相互博弈，成材方面多空观点分歧较大。钢厂以减产降库存的方式对冲需求缺口，利润博弈是关键，从需求来看，今年需求远低于往年水平，负反馈无法引发炉料主动领跌的条件（铁矿较为抗跌），成材短期内与炉料很难形成螺旋式反馈，本周成材方面预计将维持震荡偏弱的走势。
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