一、螺纹现货走低，期货震荡调整；
l 截止9月09日（上周五），螺纹钢上海方面现货报价4010元/吨，周环比增加40元/吨；螺纹钢杭州报价4040元/吨，周环比增加 80元/吨。
l 期货市场螺纹钢2301合约，上周五收盘报于3791，空头主力资金流出，K线形态调整反弹。
l 当周螺纹钢现货价格相对企稳，对期货螺纹价格有所支撑，近几日基差方面环比走弱；现货市场自上周一开始 呈现阶梯式稳步反弹，部分城市钢厂挺价，整体现货盘面价格企稳走高，受现货多头的支撑作用，期货市场空头获利减仓，期货价格于底部位置震荡反弹。
二、 需求：中秋节日补库，螺纹需求增加：
l 截止9月09日数据，全国螺纹钢表观需求321.32万吨，周环比增加23.41万吨，较去年同比降低6.02%；
l 当周全国主流贸易商建筑钢材成交总量为87.79万吨，周成交量环比增加16.12万吨，每日成交均值17.56万吨；
l 房地产新开工面积7月数据同比降低36.10%，新开工7个月连续走低；截止11日，30大中城市成交方面193.04万平方米/周，成交下滑；
l 金九银十市场房地产需求旺季，中秋节日的到来，下游企业补库，市场贸易量增加创近2个月以来新高，螺纹钢表需增幅较大，市场投机情绪升温。
三、 供给：钢厂开工率提升，产量增加：
l 截止9月09日，当周247家钢铁企业高炉开工率为81.99%，较上周环比增加1.14%；钢铁企业电炉开工率为63.54，短流程增产；
l 全样本实际产量307.63万吨有所增加，环比上升13.82万吨，与去年同比降低8.05%；
l 本周螺纹钢钢厂高炉开工率稳定在80%上方，短流程方面由于限电有所缓和，产能释放，整体来看长流程与短流程产量双双增加，增幅明显。钢联消息，东北、华东、华中地区各有1家钢厂螺纹钢产线存在检修，总计影响产量2.35万吨；样本钢厂中共有6家钢厂有螺纹产线复产，共影响产量14.15万吨。本周产量增加，分区域来看，主要是由于西南、华东地区部分钢厂恢复正常生产导致。
四、厂库再次降低，总库持续去化
l 截止9月09日，全国主要城市钢材总库存为703.62万吨，周环比减少13.69万吨，较去年同比降低36.99%；
l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为223.33万吨，环比减少3.46万吨；社会库存：本周社库480.29万吨，环比降低10.23万吨；
l 当周螺纹钢总库存降低，社库与厂库双双去化。钢厂厂内库存方面，前两周刚开始有所累库，本周由于下游贸易商成交拿货增加厂内库存再次减少；社会库存降至2017年同期水平，根据往年数据，随着降幅趋缓，四百万吨的储量将是安全边际，预计大幅去化的空间有限。
五、高炉成本降低，原料供给增加
l 螺纹短流程，华东地区螺纹谷电利润-225元/吨左右，平电利润-380元/吨左右，峰电利润-590元/吨左右；周五螺纹高炉即时成本3780元/吨附近。。
l 原料端，铁矿本期到港量1824万吨，较上周减少493万吨，发运方面澳大利亚发中国1473.9万吨有所增加，45港口库存13688万吨，铁矿库存短期去化；焦炭方面，企业开工率持续增加，焦炭库存增加，下游按需采购，库存主要集中于焦化厂内。
六、 基本逻辑与后市展望：
l 估值方面：
本周从供需结构来看，需求大于供给。金九银十房地产需求旺季，叠加中秋节日下游企业存在补库需求，本周螺纹钢需求提升幅度较大；供给方面，螺纹钢周产量再次站上300万吨，虽然行业利润不高，但是由于本周需求增加，库存持续去化，钢厂积极增产。
l 驱动方面：
1. 宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息，抑制大宗商品上涨动力，从而对黑色系品种产生利空影响。
2. 供给端—原料端，铁矿石持续累库，煤炭端保供政策，需注意原料利空影响。成材端，全年粗钢压减政策背景下，产量短期难有大幅的提升。
3. 需求端—随着政治局会议“保交楼”的提出，整体利好，但是房企现实融资方式依然没有放开，后续关注房地产纾困基金的出台。
l 后市展望：
本周市场贸易成交情绪升温，由于中秋期间下游企业补库，表观需求短期有所增加，黑色商品价格震荡反弹。发改委强调三季度施工黄金期，国常会加码扩围稳增长政策，此消息提振黑色品种，市场预期向好。然而，届时基建集中开工行情落地，炒作题材的预期兑现后，基建现实需求若无法弥补房地产的需求规模，黑色市场或将再次迎来空头走势。成材端，螺纹需求激增，短期引起市场价格震荡反弹；中期来看，若三季度基建落地无法对冲房地产的需求下滑，螺纹或再次走弱。
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