一、主力减仓，价格回落

l 截止3月17日，螺纹钢上海方面现货报价 4350元/吨，较上周环比提涨10元/吨；螺纹钢杭州方面报价4360元/吨，较上周价格环比下降30元/吨。

l 截止周五，螺纹钢05合约收盘报价4262，较上周下跌52点，周线涨跌幅-1.21%；周线级别上涨受阻，60倍均线附近盘整，日线MACD短期背离，多空主力呈现减仓的态势，空头减仓力度高于多头。

l 螺纹钢现货市场，前半周成交良好，现货价格提涨，自周三后由于市场成交情绪降温，现货价格开始回落，城市间价差缩小。螺纹期货价格领跌现货价格，期货仓单呈现累积的态势，投机情绪降温，本周基差扩大，多头上涨动能受阻。

二、 需求增幅趋缓

l 截止 3月 17日数据，全国螺纹钢表观需求350.13万吨，较上周环比降低6.72万吨，较去年同比增加13.54%；

l 2月100大中城市成交土地规划建筑面积2830.23万平方米，高于去年同期水平；房地产新开工面积2月数据同比降低9.40%，现实需求较差，地产政策传导需要时间。

l 从房地产开工数据来看，低于去年同期水平，虽然地产端融资政策改善，但从市场成交向开工端传导仍然需要时间。

三、 供给：开工率同期高位，产量增加

l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为82.29%，与上周环比增加0.29%；

l 短流程方面，钢铁企业全样本电炉开工率70.83%，与上周环比增加1.04%；

l 全样本实际产量303.93万吨，较上周环比增加0.08万吨，较去年同比增加0.97%；

l 钢联消息，本周，唐山126座高炉中53座检修，高炉容积合计38030m³；周影响产量约84.33万吨，产能利用率75.45%，较上周上升1.3%，较上月同期下降1.88%,较去年同期上升17.71%。

四、总库去化

l 截止3月17日，全国主要城市钢材总库存为1139.68万吨，周环比降低46.2万吨，较去年同比降低10.74%；

l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为281.17万吨，环比降低16.18万吨；社会库存：本周社库858.51万吨，环比降低30.02万吨；

l 本周总体库存依然维持去化状态，厂库方面去化规模有所降低，下游库存去化规模加大，下游工地临时补库。

五、利润修复，原料短期去化

l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润275元/吨，平电利润125元/吨左右，峰电利润-85元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本4120元/吨附近。

l 原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1465.8万吨，环比降低65.1万吨，45港口库存13682.88万吨，港口库存小幅去化。焦炭方面，企业开工率80.10%，连续4周降低；焦炭库存17.50万吨，环比增加。

六、 基本逻辑与后市展望：

l 估值方面：

从供需结构来看，近期市场需求大于钢厂产出，库存呈现出去库状态；供给端由于利润逐步修复，产能陆续释放，开工率增加；但本周钢厂高炉开工率增幅趋缓，后续钢厂产出增量主要来自于电炉开工的增幅；需求方面，本周表观数据涨幅略有停滞，市场成交情绪降温，令螺纹上涨动力受阻。

l 驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；

l 后市展望：

近期国家发展改革委价格司会同有关方面赴青岛港、唐山港开展调研，国家发改委表示，将采取供给保障、需求调节、市场监管等措施，遏制铁矿石价格不合理上涨；随着政策面对铁矿石的有力监管，原料端成本支撑减弱，铁矿、焦炭现货价格有所回落，高炉生产成本降低，期货方面，螺矿比曲线走势回落，随着原料端生产成本降低，成材端市场价格相继调整。

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