一、期现价格震荡回落

截止4月7日，螺纹钢上海城市现货报价 4130元/吨，较上周环比降低130元/吨；螺纹钢杭州方面报价4130元/吨，较上周价格环比下跌140元/吨。

截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3989，较上周下跌147点，周线涨跌幅-3.55%；近期螺纹主力合约移至10合约，多空主力持仓增加，空头主力持仓大于多头。

螺纹钢现货市场，本周区域价格差异较大，华北地区内蒙现货价格略有走高，而华东、华中、华南现货价格均呈现下跌的态势，南北地区价差有所扩大，南方城市间的价差缩小。本周基差扩大，期货价格引领现货价格下跌，期货螺纹10合约技术形态偏弱，警惕下跌风险。

二、 表观需求数据走弱

截止 4月 7日数据，全国螺纹钢表观需求310.9万吨，较上周环比降低22.31万吨，较去年同比增加4.98%；

3月100大中城市成交土地规划建筑面积3565.70万平方米，低于去年同期水平；房地产新开工面积2月数据同比降低9.40%，现实需求较差，地产政策传导需要时间。

截止周五，现货建材市场贸易成交量降低，清明节日期间下游补库意愿不强，市场需求有所走弱。

三、 供给：电炉开工率降低，总产量下滑

长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为84.30%，与上周环比增加0.43%；

短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为69.79%，与上周环比降低-1.04；

全样本实际产量301.23万吨，较上周环比降低0.96万吨，较去年同比降低2.75%；

本周（截止4月7日），Mysteel调研：全国样本生铁企业64座高炉中有20座停产检修，检修高炉容积合计5738m³，周度产能利用率为68.39%，周环比下降2.15%，月环比上升3.64%。厂内生铁库存75.82万吨，周环比增加1.73万吨。 

四、库存维持去化

截止4月7日，全国主要城市钢材总库存为1076.58万吨，周环比降低9.67万吨，较去年同比降低16.33%；

厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为262.77万吨，环比降低6.29万吨；社会库存：本周社库813.81万吨，环比降低3.38万吨；

本周总体库存依然维持去化状态，清明节日期间下游工地补库需求不高，导致社会库存去化缓慢；钢厂资源往下游贸易商疏散，去化程度大于社库。

五、电炉利润降低，原料短期去化

螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润140元/吨，平电利润-10元/吨左右，峰电利润-220元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本4050元/吨附近。

原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1631万吨，环比降低158.7万吨，45港口库存13152.98万吨，港口库存维持去化。焦炭方面，企业开工率81.60%，较上周增加；焦炭库存23.8万吨，环比增加。

六、 基本逻辑与后市展望：

估值方面：

从供需结构来看，本周供需双双减弱，市场需求降幅大于产量降幅；在清明节日期间，下游工地拿货情绪不高，有一部分原因是上周补库刚刚告一段落；从贸易成交来看较上周有所降低，交易情绪不强；社会库存去化速度有所放缓，钢厂内资源外发，厂内库存去化规模大于社库。原料端，焦炭现货价格首轮提降基本落地，铁矿由于发改委监管力度加强价格高位回落，原料成本支撑作用减弱，成材价格相继进入结构性回落调整的状态。

驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；

后市展望：

供给端，高炉开工率逐步增加，但短流程随着螺纹价格的走低利润受到挤压，电炉开工率降低，本周整体产量下滑，进入4月份钢厂预计迎来开工率峰值。需求方面，分歧依然较大，清明节前螺纹价格反弹导致下游工地较为抵触，下游市场压价的情绪较高，贸易成交有所降低；清明节期间，随着市场需求的下滑，令螺纹的反弹再次受到沉重的压制。当前处于需求预期走弱，期货领跌和现货补跌的过渡阶段，然而关于市场需求的分歧，仍然需要证伪。目前仍然处于季节性需求释放阶段—金三银四，再加上疫情因素已结束，所以上半年的需求虽然不具备较高的强度但仍然存在任性，后续将关注螺纹的贸易需求变化。

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