一、期现价格震荡回落

截止4月14日，螺纹钢上海城市现货报价 4060元/吨，较上周环比降低70元/吨；螺纹钢杭州方面报价4060元/吨，较上周价格环比下跌70元/吨。

截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3896，较上周下跌93点，周线涨跌幅-2.33%；螺纹10合约周五空头主力持仓大于多头，多头主力减仓大于空头主力减仓，整体表现偏弱。

螺纹钢现货市场，山东、安徽、江西等省份地区价格小幅上涨，大多数省份现货价格呈现下跌的态势，南方城市间的价差缩小，前半周现货价格呈现逐级递减的局面，截止周五开始出现企稳。本周基差扩大，期货价格引领现货价格下跌，周度形态偏空，日度走势延均线回落。

二、 表观需求数据走弱

截止 4月 17日数据，全国螺纹钢表观需求310.68万吨，较上周环比降低0.22万吨，较去年同比降低0.35%；

3月100大中城市成交土地规划建筑面积3565.70万平方米，低于去年同期水平；房地产新开工面积2月数据同比降低9.40%，现实需求较差，地产政策传导需要时间。

截止周五，现货建材市场贸易成交量降低，市场需求数据延续弱势，但需求降幅明显缩减。

三、 供给：高炉开工率增加，总产量小幅增加

长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为84.74%，与上周环比增加0.44%；

短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为69.79%，与上周基本持平；

全样本实际产量301.64万吨，较上周环比增加0.41万吨，较去年同比降低1.84%；

本周（截止4月14日），Mysteel调研：国内10家钢厂发布检修计划。其中，江苏沙钢计划对建筑钢材、热轧板卷进行减产，其中4月下半月建筑钢材减产约8万吨，热轧板卷于月底检修一条轧线，为期10天左右，影响产量约10万吨。 

四、库存维持去化

截止4月14日，全国主要城市钢材总库存为1067.54万吨，周环比降低9.04万吨，较去年同比降低16.74%；

厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为268.41万吨，环比增加5.64万吨；社会库存：本周社库799.13万吨，环比降低14.68万吨；

本周总体库存依然维持去化状态；下游工地临时补库，社会库存有所降低；随着钢价下行，贸易商备货情绪不高，厂库库存增加。

五、电炉利润降低，原料短期去化

螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润140元/吨，平电利润-10元/吨左右，峰电利润-220元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本4010元/吨附近。

原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1525.5万吨，环比降低105.5万吨，45港口库存12911.51吨，港口库存维持去化。焦炭方面，企业开工率83.80%，较上周增加；焦炭库存21.6万吨，环比降低。

六、 基本逻辑与后市展望：

估值方面：

原料端，焦炭与铁矿现货价格稍有回落，高炉生产成本降低，原料成本支撑作用减弱，而电炉方面利润较上周基本持平，电炉开工平稳，高炉开工有所增加。本周市场需求较上周虽然降低，但降幅不大；从供需结构来看，本周市场需求降低，产量增加，库存降幅缩小，整体表现偏弱。

驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；

后市展望：

供给端，高炉开工率逐步增加，但短流程随着螺纹价格的走低利润受到挤压，电炉开工率降低，进入4月份钢厂预计迎来开工率峰值。

需求方面，进入4月份后，主流城市房地产成交面积大幅下滑，市场对需求走弱的预期增加，目前处于期货领跌和现货补跌的过渡阶段，然而关于市场需求的分歧，仍然需要证伪。

受房地产成交与基建短期走弱的影响，黑色系品种有所承压，近期行情震荡走低。但黑色系商品仍处于季节性需求释放阶段—金三银四，所以上半年的需求虽然不具备较高的强度但仍然存在韧性，后续将关注螺纹的贸易需求变化。

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