一、期现价格震荡回落

截止5月19日，螺纹钢上海城市现货报价3720元/吨，较上周环比增加40元/吨；螺纹钢杭州方面报价3720元/吨，较上周价格环比增加20元/吨。

截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3645，较上周上涨66点，周线涨跌幅+1.84%；周线收阳，截止收周线，资金呈现流出状态，黑色系投机情绪不强。

螺纹钢现货市场，全国钢厂价格普遍偏弱，城市之间差异缩小；沿海省份现货价格下调，而江苏省份价格略有收涨，西部省份新疆螺纹价格提涨，华北、华东多数省份价格以下跌走势为主。本周基差走弱，空头主力资金流出，期货价格反弹调整。

二、 表观需求走弱

截止 5月 19日数据，全国螺纹钢表观需求310.83万吨，较上周环比下降23.09万吨，较去年同比增加0.07%；

4月100大中城市成交土地规划建筑面积3290.13万平方米，同比降低；房地产新开工面积4月数据同比降低21.20%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

截止周五，表观需求数据下滑，主要因前两周下游工地补库告一段落，短期内贸易成交量走弱，投机情绪降温。

三、 供给：总产量减少，产能利用率降低

长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为82.36%，与上周环比增加1.26%；

短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为62.50%，与上周环比增加1.04%；

全样本实际产量266.02万吨，较上周环比降低1.41万吨，较去年同比降低9.66%；

当周（截止5月12日），据Mysteel调研，5月19日全国新增1条轧线复产，影响盘螺高线日产量0.2万吨；预计5月20日全国有1座高炉、2条线材轧线复产，铁水日产量增加0.65万吨，螺纹钢日产量增加0.3万吨，冷轧板卷产量增加0.08万吨。本周实际合计影响量全国各区域供应合计影响量均有转正预期，且以华东和华南为主。

四、库存维持去化

截止5月19日，全国主要城市钢材总库存为875.38万吨，周环比降低44.21万吨，较去年同比降低27.46%；

厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为231.37万吨，环比降低12.36万吨；社会库存：本周社库644.01万吨，环比降低31.85万吨；

本周总体库存依然维持去化状态，社会库存去化速度大于厂库，钢厂库存去化速度缩小。

五、电炉利润降低，原料短期去化

螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润150元/吨，平电利润5元/吨左右，峰电利润-210元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3570元/吨附近。

原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1443.7万吨，环比降低，45港口库存12786.21吨，港口库存小幅增加。焦炭方面，企业开工率79.9%，较上周降低；焦炭库存27.40万吨，环比降低。

六、 基本逻辑与后市展望：

估值方面：

本周呈现出供不应求的局面，因前两周下游工地补库告一段落，市场贸易成交量下滑，本周需求较上周环比回落；供给方面，本周市场供给降幅缩小，较上周产量整体变化不大；库存方面维持去库，本周库存处于近5年同期低位水平。本周钢厂开工率呈现增加态势，市场预期产量降幅有限，短期内产量增加需求走弱，或将限制螺纹上涨空间。

驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；

后市展望：

随着4月份房地产数据落地，房地产成交数据走弱，开工面积降幅扩大，可见房地产需求依然较差，景气度不强；从产业驱动演变来看，近期焦炭经历第八轮提降，原料端生产成本缩小，钢厂利润有所恢复，钢厂开工率有望停止下降，近期产量减产的预期减弱，市场交易逻辑或将转变为产量止跌、需求走弱。若钢厂减产预期滞后而市场需求再次证伪走弱，或将对螺纹价格形成压制。

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