一、期现价格震荡调整

l 截止7月07日（上周五），螺纹钢上海城市现货报价3730元/吨，较上周环比下跌40元/吨；螺纹钢杭州方面报价3750元/吨，较上周价格环比下跌30元/吨。

l 截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3671，较上周下跌50点，周线涨跌幅-1.34%；日线级别，空头主力持仓大于多头主力持仓，多头反弹受阻，调整回落。

l 螺纹钢现货市场，螺纹价格区域价差扩大，黑龙江、浙江、辽宁等省份为沿海地区的现货价格大幅下跌，而南部区域广东、广西等省份现货价格维持平稳，其他城市价格跌幅相对较小；主流贸易商报价续跌，中小公司降价，现货市场主流价格没有止跌。

二、 表观需求处于历史同期低位水平

l 截止 7月 07日数据，全国螺纹钢表观需求269.33万吨，较上周环比增加13.56万吨，较去年同比降低11.66%；

l 6月100大中城市成交土地规划建筑面积3316.95万平方米，同比降低；房地产新开工面积5月数据同比降低21.60%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

l 受天气高温影响，螺纹刚需下滑，商家成交情绪不稳。淡季需求呈现，下游议价开单，终端采购积极性有所下降，需求不足。

三、 供给：总产量增加

l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为84.48%，与上周环比增加0.39%；

l 短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为63.54%，与上周环比增加1.04%；

l 全样本实际产量277.2万吨，较上周环比增加0.69万吨，较去年同比增加8.87%；

l 当周（截止7月07日），据Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.48%，环比上周增加0.39个百分点，同比去年增加5.95个百分点；高炉炼铁产能利用率92.11%，环比增加0.13个百分点，同比增加6.41个百分点；钢厂盈利率63.64%，环比下降0.43个百分点，同比增加46.76个百分点；日均铁水产量246.82万吨，环比下降0.06万吨，同比增加15.98万吨。

四、库存维持去化

l 截止7月07日，全国主要城市钢材总库存为851.72万吨，周环比降低7.87万吨，较去年同比降低31.12%；

l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为196.76万吨，环比降低6.74万吨；社会库存：本周社库554.96万吨，环比增加14.61万吨；

l 螺纹需求淡季，市场需求不足，贸易商消极囤货，社会库存环比增加；低价资源频出，中间商不急于补货，钢厂多以直接面向终端发货为主，钢厂库存环比降低，总体库存依然维持去化状态。

五、电炉利润降低，原料短期去化

l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润50元/吨，平电利润-105元/吨左右，峰电利润-315元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3620元/吨附近。

l 原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1732.2万吨，环比增加，45港口库存12638.56吨，港口库存较上周降低。焦炭方面，企业开工率80.7%，较上周增加；焦炭库存2万吨，较上周持平。

六、 基本逻辑与后市展望：

l 估值方面：

螺纹上周数据表现一般，近期受天气高温影响，商家成交情绪不稳，螺纹刚需下滑，而从表观需求数据来看环比增加，主要因为上周恢复5个成交日而前一周需求数据基数过低，同比来看依然较弱。成交方面，下游议价开单，终端采购积极性有所下降，需求不足，贸易商消极囤货，导致社会库存呈现增加的态势。产量方面，长流程维持利润，开工率呈现回升，供给维持增量。随着钢厂复产，而下游需求尚未引动，令螺纹反弹承压。

l 驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；

l 后市展望：

近期高炉利润维持，导致铁水日均产量维持在246万吨附近，铁水产量维持年内高位，相对需求而言较高。需求方面，由于多地高温，正值市场淡季，投机需求减弱，主要依靠下游刚需支撑。近期稳增长经济政策持续出台，政策预期向好为螺纹带来支撑，而现实端供给大于需求令螺纹承压回落。

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