一、期现价格震荡调整

l 截止7月14日（上周五），螺纹钢上海城市现货报价3730元/吨，较上周环比持平；螺纹钢杭州方面报价3760元/吨，较上周价格环比上涨10元/吨。

l 截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3774，较上周上涨103点，周线涨跌幅2.81%；日线级别，多头主力呈现增仓的态势，而空头主力有所减仓，多头力量占据优势。

l 螺纹钢现货市场，螺纹价格多空焦灼，现货价格区域价差缩小，华北地区黑龙江、辽宁等省份价格小幅反弹，而华东区域浙江、江苏等省份现货价格小幅回落；其他区域价格相对维持平稳，全国地域价格涨跌不一；本周基差缩小，期货价格领涨现货，投机情绪升温。

二、 表观需求处于历史同期低位水平

l 截止 7月 14日数据，全国螺纹钢表观需求266.13万吨，较上周环比降低3.2万吨，较去年同比降低10.74%；

l 6月100大中城市成交土地规划建筑面积3316.95万平方米，同比降低；房地产新开工面积6月数据同比降低24.30%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

l 受天气高温影响，螺纹刚需下滑，贸易商成交降低。同比来看，市场需求数据低于往年同期水平，终端采购积极性有所下降，需求不足。

三、 供给：总产量降低

l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为84.33%，与上周环比降低0.15%；

l 短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为65.63%，与上周环比增加2.09%；

l 全样本实际产量276.06万吨，较上周环比降低1.14万吨，较去年同比增加12.40%；

l 当周（截止7月14日），据MysteelMysteel调研247家钢厂高炉开工率84.33%，环比上周下降0.15个百分点，同比去年增加7.35个百分点；高炉炼铁产能利用率91.20%，环比下降0.91个百分点，同比增加7.19个百分点；钢厂盈利率64.07%，环比增加0.43个百分点，同比增加50.22个百分点；日均铁水产量244.38万吨，环比下降2.44万吨，同比增加18.12万吨。

四、库存累积

l 截止7月14日，全国主要城市钢材总库存为761.65万吨，周环比增加9.93万吨，较去年同比降低26.68%；

l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为203.64万吨，环比增加6.88万吨；社会库存：本周社库558.01万吨，环比增加3.05万吨；

l 钢厂外发资源减弱，随着上周补库告一段落，本周下游工地拿货减少；中间商不急于补货，现货投机情绪降温，钢厂库存增幅大于社库。

五、电炉利润降低，原料短期去化

l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润80元/吨，平电利润-70元/吨左右，峰电利润-280元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3650元/吨附近。

l 原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1404.20万吨，环比降低，45港口库存12495.17吨，港口库存较上周降低。焦炭方面，企业开工率82%，较上周增加；焦炭库存22.9万吨，较上周增加。

六、 基本逻辑与后市展望：

l 估值方面：

螺纹近期受天气高温影响，螺纹表观需求数据下滑，处于近六年同期最低水平，产量方面略有下降，高炉开工降低；本周微观结构，呈现供需双降的态势，整体库存累积，限制螺纹反弹空间。

l 驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—房地产“三箭齐发”分别从信贷、发债、股权三个角度，多方面为房地产提供资金支撑；

l 后市展望：

房地产开工走弱，需求跟进缓慢，螺纹冲高信心不足。供给方面，高炉利润维持，钢厂企业主动减产的意愿不强，产量维持相对高位水平。近期稳增长经济政策持续出台，政策预期向好为螺纹带来支撑，而现实端供给大于需求令螺纹承压回落。

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