一、期螺反弹停滞，现货价格平稳

l 截止7月28日（上周五），螺纹钢上海城市现货报价3790元/吨，较上周环比上涨40元/吨；螺纹钢杭州方面报价3830元/吨，较上周价格环比上涨50元/吨。

l 截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3851，较上周上涨28点，周线涨跌幅0.73%；日线级别，螺纹走势出现小幅背离，多头主力持仓缩减，反弹力度减弱。

l 现货市场，螺纹价格微调，交易情绪降温；主流报价稳中调整，实际成交价格小幅松动；优质品价格松动，合格品售价调低。华东、华南、华中等地区价格涨跌不一，价差扩大，全国范围内报价跌多涨少；本周基差环比走扩，期货市场相对平静。

二、 表观需求环比增加

l 截止 7月 28日数据，全国螺纹钢表观需求273.47万吨，较上周环比增加3.58万吨，较去年同比降低12.04%；

l 6月100大中城市成交土地规划建筑面积3316.95万平方米，同比降低；房地产新开工面积6月数据同比降低24.30%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

l 本周螺纹表观需求数据环比增加，但贸易成交量下滑，投机情绪走弱。上海本地需求偏少，周边市场交易没有起色，中间商按需采购。

三、 供给：总产量降低

l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为82.14%，与上周环比降低1.46%；

l 短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为66.67%，与上周基本持平；

l 全样本实际产量274.12万吨，较上周环比降低4.68万吨，较去年同比增加17.97%；

l 据MysteelMysteel消息，统计247家钢厂7月共新增复产高炉14座，涉及日均铁水产能6.63万吨/天。共检修29座高炉，涉及日均铁水产能13.48万吨/天，其中河北地区检修增多主要因唐山区域高炉受限产加严所导致，其中23座高炉尚未复产，涉及产能约9.37万吨/天。从区域上看，本月检修主要集中在河北、辽宁和广西地区，复产主要集中在河北和广西地区。

四、库存累积

l 截止7月28日，全国主要城市钢材总库存为771.21万吨，周环比增加0.65万吨，较去年同比降低12.94%；

l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为193.02万吨，环比降低9.26万吨；社会库存：本周社库578.19万吨，环比增加9.91万吨；

l 本周螺纹终端采购量降低，工地需求不强；钢厂库存外发，社会库存到货资源增加，总体库存累积缓慢。

五、电炉利润降低，原料短期去化

l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润100元/吨，平电利润-50元/吨左右，峰电利润-260元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3690元/吨附近。

l 原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1439.3万吨，环比降低，45港口库存12451.96吨，港口库存较上周降低。焦炭方面，企业开工80.70%，较上周降低；焦炭库存17.1万吨，较上周降低。

六、 基本逻辑与后市展望：

l 基本面：

本周螺纹现货市场报价维持平稳，交易情绪降温；需求方面，终端采购量降低，工地需求不强，贸易成交量降低；供给方面，高炉开工率稍有降低，整体产量环比减少。本周钢厂资源外发，厂内库存降低，社会库存累积，总库存累库趋缓。现货价格引领期货反弹，基差走扩，投机情绪降温，反弹受阻。

l 驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—政策定向松绑，促进超特大城市城中村改造；财政部强调，实施积极有效的财政刺激政策，改善实体经济。

l 后市展望：

近期国家统计局公布数据，上半年钢铁行业利润总额18.7亿元，同比降幅97.6%，产量持续维持高位，需求没有完全恢复的情况下，行业利润受到挤压，市场对于平控政策的炒作，再次兴起。市场认为，后期政策性压产势在必行，原料端焦炭、铁矿涨幅受到抑制。

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