一、期螺价格盘整，现货价格反弹

l 截止8月18日（上周五），螺纹钢上海城市现货报价3730元/吨，较上周环比上涨30元/吨；螺纹钢杭州方面报价3750元/吨，较上周价格环比上涨20元/吨。

l 截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3700，较上周上涨9点，周线涨跌幅0.24%；螺纹呈现震荡走势，前半周震荡反弹，下半周冲高至3739后承压回落，走势形态偏弱。

l 现货市场，周一至周五上海螺纹价格自3700元/吨提涨至3730元/吨，全国多数城市报价稳定，局部地区有报高出低的现象；优质品价格微调，合格品售价不变；截止周五，涨跌频繁转换，虽然报价提高，但成交较少，价格推涨明显感到吃力。本周基差变化不大，期现市场相互牵制。

二、 表观需求环比改善

l 截止 8月 18日数据，全国螺纹钢表观需求273.33万吨，较上周环比增加29.24万吨，较去年同比降低12.18%；

l 全国建筑用钢主流贸易商成交量77.41万吨，周环比增加5.65万吨，同比增加12.19%，日均成交量15.48万吨；

l 7月100大中城市成交土地规划建筑面积8815.91万平方米，同比降低；房地产新开工面积7月数据同比降低24.50%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

三、 供给：总产量降低

l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为84.09%，与上周环比增加0.29%；

l 短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为67.71%，与上周基本持平；

l 全样本实际产量263.8万吨，较上周环比降低1.87万吨，较去年同比降低0.52%；

l 据钢联消息，本周高炉实际检修/复产合计日均影响量为增加2万吨。从分区域看本周检修/复产影响量来看，增量主要体现在华北区域，前期受环保限产的高炉复产后部分在本周体现，因而铁水出现小幅的回升；另外本周西北区域有小幅减量，主要是由于高炉不饱和生产。从下周停复产计划来看，预计日均检修/复产合计影响量继续增加1万吨，产能利用率回升为主。

四、库存小幅去化

l 截止8月18日，全国主要城市钢材总库存为806.4万吨，周环比降低9.53万吨，较去年同比增加9.47%；

l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为204.28万吨，环比降低0.98万吨；社会库存：本周社库602.12万吨，环比降低8.55万吨；

l 本周贸易成交增加，工地临时补库，社会库存去化；但终端依然按需采购，投机需求沉默，库存尚未迎来拐点；总体库存小幅去化。

五、电炉利润修复，原料短期累积

l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润105元/吨，平电利润-20元/吨左右，峰电利润-180元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3320元/吨附近。

l 原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1548.20万吨，小幅降低，45港口库存12050.99吨，港口库存较上周累积。焦炭方面，企业开工82%，较上周增加；焦炭库存20.50万吨，较上周增加。

六、 基本逻辑与后市展望：

l 基本面：

本周螺纹基本面利好，需求方面，随着极端天气的结束，终端采购量增加，下游工地临时补库，但房地产开工依然维持弱势，用钢需求处于市场淡季；供给方面，螺纹产量近期维持降低的局面，但本周螺纹产量降幅明显缩小；整体来看，本周表观需求大于产量供给，总库存出现小幅去化。

l 驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—政策定向松绑，促进超特大城市城中村改造；财政部强调，实施积极有效的财政刺激政策，改善实体经济。

l 后市展望：

估值方面，近期铁水产量维持稳定，钢厂对原料多以按需采购为主，铁矿港口库存累积，但价格表现较强；同时钢厂针对焦炭开启了首轮提降，炉料价格呈现分化，生产成本依然存在支撑，螺纹价格下跌受阻。

平控政策方面，虽然粗钢产量平控的推出基本确定，但地方尚无强制性减产措施出台，钢厂减产态度存在差异，粗钢炒作题材的影响暂时减弱。

预期端，央行等三部门召开会议，调整优化房地产信贷政策；央行和财政部酝酿第四轮债务置换方案；资本市场迎一揽子政策措施；部分城市限售政策松动。房地产预期再次迎来利好，螺纹价格受到支撑。

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