一、期螺价格震荡，现货价格回落

l 截止8月25日（上周五），螺纹钢上海城市现货报价3730元/吨，较上周价格基本持平；螺纹钢杭州方面报价3750元/吨，较上周价格基本持平。

l 截止周五，螺纹钢10合约收盘报价3716，较上周上涨16点，周线涨跌幅0.43%；螺纹呈现震荡走势，周一至周四反弹冲高至3768后，承压回落，截止周五试探3680附近，周度走势呈现背离，小级别来看，MACD零轴下方形成死叉，走势形态偏弱。

l 现货市场，本周走势震荡，周一至周三现货报价提涨，周四周五价格回落；全国区域报价涨跌不一，华东、华中与东北地区钢材市场价格稳中上调，而华北、华南与西北地区市场价格小幅下跌；优质品价格下调，合格品售价小跌；本周，期螺震荡起伏，现货涨跌频繁转换，基差走弱。

二、 表观需求环比增加，贸易成交降低

l 截止 8月 25日数据，全国螺纹钢表观需求283.51万吨，较上周环比增加10.18万吨，较去年同比降低0.42%；

l 全国建筑用钢主流贸易商成交量76.75万吨，周环比降低0.66万吨，同比增加1.16%，日均成交量15.35万吨；

l 7月100大中城市成交土地规划建筑面积8815.91万平方米，同比降低；房地产新开工面积7月数据同比降低24.50%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

三、 供给：总产量降低

l 长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为83.36%，与上周环比降低0.73%；

l 短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为66.67%，与上周环比降低1.04%；

l 全样本实际产量263.45万吨，较上周环比降低0.35万吨，较去年同比降低2.23%；

l 据钢联消息，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率83.36%，环比上周下降0.73个百分点，同比去年增加3.22个百分点；高炉炼铁产能利用率91.77%，环比下降0.02个百分点，同比增加6.50个百分点；钢厂盈利率51.08%，环比下降7.79个百分点，同比下降10.82个百分点；日均铁水产量245.57万吨，环比下降0.05万吨，同比增加16.17万吨。

四、库存小幅去化

l 截止8月25日，全国主要城市钢材总库存为786.34万吨，周环比降低20.06万吨，较去年同比增加9.00%；

l 厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为196.93万吨，环比降低7.35万吨；社会库存：本周社库589.41万吨，环比降低12.71万吨；

l 本周贸易成交情绪降温，工地按需补库，社会库存去化；钢厂资源外发，资源就地消化，钢厂库存去化；总体库存小幅去化。

五、电炉利润缩小，原料短期累积

l 螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润85元/吨，平电利润-65元/吨左右，峰电利润-280元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3320元/吨附近。

l 原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1548万吨，小幅降低，45港口库存12032.48吨，港口库存较上周去化。焦炭方面，企业开工82.6%，较上周增加；焦炭库存23.50万吨，较上周增加。

六、 基本逻辑与后市展望：

l 基本面：

微观层面，供需结构表现为表需数据大于钢厂产出，库存延续去化；需求方面，下游工地按需进货，虽然表观数据拉升，但贸易商成交情绪转淡，贸易成交量缩小，需求总体平缓。供给方面，螺纹产量近期虽然维持降低的局面，但本周螺纹产量降幅明显缩小；整体来看，本期库存去化，主要因需求增加导致 ，但去化速度同比来看依然较弱，当前库存水平处于历史同期中等水平。

l 驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—政策定向松绑，促进超特大城市城中村改造；财政部强调，实施积极有效的财政刺激政策，改善实体经济。

l 后市展望：

预期端，央行等三部门召开会议，调整优化房地产信贷政策，央行和财政部酝酿第四轮债务置换方案；资本市场迎一揽子政策措施；房地产预期再次迎来利好。

中钢协数据，8月中旬粗钢、生铁日均产量环比增加，说明在地方保经济促增长的任务目标下，钢厂减产尚未强制进行。需求方面，当前需求虽然有一定恢复，但是9月后华东亚运会举办，后期的需求水平或将受到压制，价格走势面临压制。

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