一、期螺价格下跌，现货价格回落

截止9月8日（上周五），螺纹钢上海城市现货报价3770元/吨，较上周价格基本持平；螺纹钢杭州方面报价3770元/吨，较上周价格环比降低20元/吨。

截止周五，螺纹钢01合约收盘报价3717，较上周降低96点，周线涨跌幅-2.52%；螺纹日内级别来看，MA均线形成死叉，而日线级别走势MACD靠近零轴，走势呈现背离，形态偏弱。

现货市场，沪上建筑钢市，周一至周五现货报价自3820元/吨逐级回落，最低跌至3770元/吨；优质品价格下调，合格品售价小跌，受期货市场的压制，贸易商的报价多有调整；本周，期螺震荡走低，期货引领现货市场降价，基差小幅走扩。

二、 表观需求弱于往年同期水平，贸易成交降低

截止 9月 8日数据，全国螺纹钢表观需求281.40万吨，较上周环比增加13.81万吨，较去年同比降低12.42%；

全国建筑用钢主流贸易商成交量68.33万吨，周环比降低4.62万吨，同比降低22.17%，日均成交量13.67万吨；

7月100大中城市成交土地规划建筑面积8041.13万平方米，同比降低；房地产新开工面积7月数据同比降低24.50%，建筑用钢需求较差；房地产成交方面，逆周期回落。

三、 供给：总产量降低

长流程方面，当周247家钢铁企业高炉开工率为84.39%，与上周环比降低0.30%；

短流程方面，中国钢铁企业全样本电炉开工率为67.71%，与上周环比增加1.04%；

全样本实际产量253.59万吨，较上周环比降低5.14万吨，较去年同比降低2.23%；

据钢联消息，Mysteel调研247家钢厂高炉开工率84.39%，环比上周增加0.30个百分点，同比去年增加2.40个百分点；高炉炼铁产能利用率92.76%，环比增加0.49个百分点，同比增加5.21个百分点；钢厂盈利率45.02%，环比下降0.43个百分点，同比下降7.36个百分点；日均铁水产量248.24万吨，环比增加1.32万吨，同比增加12.69万吨。

四、库存小幅去化

截止9月08日，全国主要城市钢材总库存为749.67万吨，周环比降低27.81万吨，较去年同比增加6.54%；

厂内库存：螺纹钢本周厂内库存为184.61万吨，环比降低11.27万吨；社会库存：本周社库565.06万吨，环比降低16.54万吨；

本周贸易成交情绪降温，工地按需补库，社会库存去化；钢厂资源外发，资源就地消化，钢厂库存去化；总体库存小幅去化。

五、电炉利润缩小，原料短期去化

螺纹短流程，本周华东地区螺纹，谷电利润85元/吨，平电利润-60元/吨左右，峰电利润-270元/吨左右；长流程生产，螺纹高炉即时成本3350元/吨附近。

原料端，铁矿石发运方面澳大利亚发中国1338万吨，小幅降低，45港口库存11868吨，港口库存较上周去化。焦炭方面，企业开工82.6%，较上周增加；焦炭库存22.91万吨，较上周去化。

六、 基本逻辑与后市展望：

基本面：

微观层面，螺纹进入市场旺季，本周供需结构表现为表需数据大于钢厂产出，库存延续去化。需求方面，下游工地按需进货，虽然表观数据拉升，但贸易商成交量缩小，同比来看，市场需求增幅有限，低于往年同期水平；供给方面，螺纹产量近期维持降低的局面，根据钢联市场调研信息来看，目前247家钢厂盈利率仅为45%，处于近六年最低水平，随着原料价格反弹，生产成本提高，限制产能的释放；整体来看，原料端价格反弹为螺纹带来支撑，但需求增幅不如预期、库存去化速度较弱，限制螺纹的上行空间，短期内螺纹维持震荡偏弱的走势。

驱动方面：

宏观方面-美国以及欧洲等西方国家加息放缓，对黑色系品种产生利多影响。

需求端—政策定向松绑，促进超特大城市城中村改造；财政部强调，实施积极有效的财政刺激政策，改善实体经济。

后市展望：

预期端，央行等三部门召开会议，调整优化房地产信贷政策，央行和财政部酝酿第四轮债务置换方案；资本市场迎一揽子政策措施；房地产预期再次迎来利好。

中钢协数据，8月中旬粗钢、生铁日均产量环比增加，说明在地方保经济促增长的任务目标下，钢厂减产尚未强制进行。需求方面，当前需求虽然有一定恢复，但是9月后华东亚运会举办，后期的需求水平或将受到压制，价格走势面临压制。

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