一、外盘情况

1、美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌 0.56%报 34395.01 点，标普 500 指数跌 0.09%报 4076.57 点，纳指涨 0.13%报 11482.45 点。

2、国际油价全线上涨，美油明年 1 月合约涨 1.07%，报 81.41 美元/桶。布油明年 2月合约涨 0.05%，报 87.01 美元/桶。

3、国际贵金属期货普遍收涨，COMEX 黄金期货涨 3.27%报 1817.4 美元/盎司，COMEX 白银期货涨 5.46%报 22.97 美元/盎司。

4、伦敦基本金属多数收涨，LME 期铜涨 1.47%报 8360 美元/吨，LME 期锌涨 0.84% 报 3063 美元/吨，LME 期镍涨 1.2%报 27310 美元/吨，LME 期铝跌 0.1%报 2475 美元/ 吨，LME 期锡涨 1.44%报 23250 美元/吨，LME 期铅跌 0.5%报 2182 美元/吨。

二、宏观及产业

1、商务部发布数据显示，今年前 10 个月我国服务贸易继续保持增长，服务进出口总额 49185.5 亿元，同比增长 17.2%。其中，服务出口 23581.5 亿元，增长 18.1%;进口25604 亿元，增长 16.4%;逆差为 2022.6 亿元。

2、中国 11 月财新制造业PMI 为 49.4，较 10 月回升 0.2 个百分点，但仍延续 8 月以来的收缩态势，显示制造业生产经营状况仍然偏弱。财新智库高级经济学家王喆表示，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力之下，就业指数长期处于低位，就业低迷与三重压力形成负面反馈，市场对于促就业、稳内需政策的要求格外迫切。

3、中指研究院数据显示，今年前 11 个月，中国 300 城共成交各类用地规划建筑面积约 15 亿平方米，同比下降 12.15%;各类用地出让金达 33630.37 亿元，同比下降 30.19%。中指研究院土地事业部负责人张凯表示，今年以来，土地市场呈高开低走态势，在房地产市场企稳之前，土地市场尚不具备全面回升的基础。

4、多个主要经济体公布最新 PMI 数据。欧元区 11 月制造业PMI 终值录得 47.1，低于预期及初值 47.3。德国 11 月制造业 PMI 终值 46.2，初值 46.7。法国 11 月制造业 PMI 终值 48.3，初值 49.1。英国 11 月制造业PMI 为 46.5，好于前值 46.2。日本 11 月制造业 PMI 终值 49，初值 49.4。韩国 11 月制造业 PMI 为 49，前值 48.2。印度 11 月制造业PMI 为 55.7，高于预期和前值。西班牙 11 月制造业 PMI 为 45.7，前值 44.7。意大利 11 月制造业PMI 为 48.4，前值 46.5。

三、商品要闻

1、国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品表现分化，纸浆涨 2.26%，橡胶跌1.35%，甲醇跌 1.2%。黑色系普遍下跌，焦煤跌 1.56%。农产品多数下跌，棕榈油跌 1.85%，豆油跌 1.18%。基本金属多数上涨，沪锡涨 0.74%，沪锌涨 0.66%，沪镍涨 0.56%，沪铜涨 0.35%，沪铝涨 0.21%，不锈钢涨 0.15%，沪铅跌 0.03%。

2、据证券时报，今冬最强寒潮影响下，能源价格迎来看涨预期。不过，美尔雅期货认为，短期疫情致产地供应收紧，寒潮来袭，北方大幅降温，电厂补库需求将支撑煤价企稳反弹。12 月煤炭供应虽有下滑预期，但在保供政策下仍将保持高位，下游电厂需求主要由长协煤保障，电厂对市场煤的采购增量或有限;非电需求在冬季继续维持疲弱态势，预计煤价反弹空间有限。

3、据 Mysteel，截至 12 月 1 日当周，螺纹钢社库由降转增，厂库连续两周增加，产量连续第五周减少，表观消费连续第四周减少。螺纹表需 279.77 万吨，较上周减少 11.49万吨，降幅 3.94%。

4、USDA 月度压榨报告：10 月美国大豆压榨量为 590.0 万吨（合计 1.97 亿蒲式耳）， 上月为 503.0 万吨（合计 1.68 亿蒲式耳），去年同期为 591.0 万吨（合计 1.97 亿蒲式耳）;10 月美国豆油产量为 23.4 亿磅，较上月下滑 17%，较去年同期增长 3%。

5、农业农村部印发《到 2025 年化肥减量化行动方案》的通知，其中提及，进一步减少农用化肥施用总量。到 2025 年，氮、磷、钾和中微量元素等养分结构更加合理，全国农用化肥施用量实现稳中有降。

6、马来西亚贸易部周四称，根据反暴利和价格控制令，马来西亚将自 12 月 8 日开始，将 5 公斤瓶装食用油价格上限设定为 30.9 林吉特，直至明年 1 月 7 日结束，这是马来西亚政府持续努力缓解消费者价格压力措施的一部分。

四、国内主要商品基差

五、国内期货仓单日报

六、主要观点及策略分析

宏观方面，中国 11 月财新制造业PMI 为 49.4，较 10 月回升 0.2 个百分点，延续了 8 月以来的收缩态势，显示制造业生产经营状况仍然偏弱。近期关于经济增长与疫情防控平衡关系的讨论增多，整体上看，市场对后续防控政策持续放开、地产政策改善的预期持续， 对市场影响偏向于利好。

股指方面，主要指数以上涨为主，技术上走势较好。个股方面，涨多跌少，近期市场整体做多氛围较前期增强，成交量约万亿，表明市场相对活跃。建议前期非线性多单暂时持有。尚未建仓者暂时观望为主。

商品方面，整体维持了上涨趋势，进入 12 月以后，各个品种基差方面对 1 月份合约价格的影响加大，同时面临主力换月，操作难度较大，稳健投资者暂时观望，激进投资者保持多头思路，轻仓持有。

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